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Gol (GOLL54) quer sair da B3: o que investidor deve olhar e quais os próximos passos?

A Gol (GOLL54) anunciou uma proposta para fechar o capital, com o objetivo de simplificar a estrutura corporativa após sua saída do Chapter 11 (recuperação judicial nos EUA), especialmente considerando que o free float de suas ações preferenciais atualmente é de apenas 0,78%.

Como da reestruturação, a GOL planeja deslistar suas ações por meio de uma oferta pública de aquisição (OPA). O preço da oferta será determinado por um avaliador externo independente, que será nomeado até 4 de novembro de 2025.

A Gol reserva-se o direito de desistir da OPA caso o custo total exceda R$ 47,25 milhões, ou aproximadamente R$ 6,30 por ação GOLL54, em comparação com o preço de fechamento de ontem de R$ 5,08.

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Diante disso, o JPMorgan antecipa uma reação limitada das ações até que o preço da OPA seja divulgado, provavelmente até o final do ano. Atualmente, GOLL54 é negociada a 4,7 vezes Valor da Firma (EV)/EBITDA para 2026, comparado a 4,4 vezes de seus pares.

A Genial Investimentos, por sua vez, disse que já antecipava a saída da Bolsa após a conversão de dívida em equity, que diluiu fortemente o acionista minoritário e transformou boa parte da dívida do grupo Abra (controlador) em participação acionária.

“O movimento consolida o controle e reduz o free float a níveis incompatíveis com o Nível 2 da B3”, comenta a corretora. “Embora a simplificação societária possa trazer eficiência e menor custo de capital, ela encerra o ciclo da Gol como companhia aberta e limita o acesso de investidores locais ao ativo.”

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Sobre a transação

A Gol e a Gol Investment Brasil S.A. (GIB) serão incorporadas à Gol Linhas Aéreas (GLA).

Os acionistas de ações ordinárias da GOL receberão uma ação ordinária da GLA para cada ação ordinária da GOL que possuírem, enquanto os acionistas preferenciais receberão 35 ações ordinárias da GLA para cada ação preferencial detida.

Após a fusão, a GIB lançará uma OPA para deslistar a companhia. No entanto, a GIB pode desistir da OPA caso o pagamento total necessário alcance ou exceda R$ 47,25 milhões, implicando um preço aproximado de R$ 6,3 por ação GOLL54, assumindo a aceitação integral da OPA pelos minoritários – 0,62% do valor econômico, incluindo ações ordinárias e preferenciais – em relação ao preço de fechamento de ontem de R$ 5,08.

Vale destacar que, caso a OPA não seja lançada, a fusão não será executada.

Próximos Passos

As Assembleias Gerais Extraordinária e Especial estão agendadas para 4 de novembro, para aprovar a fusão e nomear o avaliador da OPA. Uma vez entregue o laudo de avaliação pelo avaliador, a GIB dará seguimento aos passos necessários para lançar a OPA.

Após a conclusão da oferta, haverá um período para exercício do direito de retirada pelos acionistas. O JPMorgan acredita que a OPA possa ser concluída até o 1º trimestre de 2026.

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O JPMorgan manteve recomendação de venda, sem indicar preço-alvo.

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